Las acciones de Netflix experimentaron una caída este miércoles luego de que Benjamin Swinburne, analista de Morgan Stanley, cuestionara el valor estratégico y la viabilidad de una posible adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) por parte del gigante del streaming. La operación, que incluiría valiosas propiedades como DC Comics y las franquicias de Harry Potter y El Señor de los Anillos, presenta desafíos significativos para Netflix.

Swinburne señaló en un informe para inversionistas que, si bien la adquisición podría ofrecer beneficios a largo plazo, Netflix “podría tener la menor oportunidad de sinergia y quizás el camino regulatorio más difícil” para concretar la compra. Las acciones de la compañía cayeron un 4%, a $109.57, tras sus comentarios. El analista añadió que una adquisición de WBD “complicaría la tesis de inversión, distraería a la gerencia y/o diluiría las ganancias por acción (EPS)”.

La incertidumbre sobre la oferta de Netflix se produce en medio de rumores en Wall Street que señalan a Paramount, bajo la dirección de David Ellison, como el principal candidato para adquirir WBD. Aunque se sabe que Comcast y Netflix también han expresado interés, sus ofertas podrían enfrentar obstáculos, incluyendo las opiniones personales del presidente Trump sobre estas corporaciones.

Las ofertas preliminares para WBD vencen esta semana. Swinburne, quien recientemente se mostró optimista sobre el potencial de ingresos publicitarios y crecimiento de Netflix, advirtió sobre los riesgos a corto plazo que implicaría integrar los activos de Warner Bros. Esto incluye la posible desviación de películas y series de su plataforma de streaming, sustituyendo la estrategia de distribución en cines y ventas a terceros por un modelo directo al consumidor.

La integración de los estudios de Warner Bros. presentaría desafíos notables. La transición a un modelo de distribución directa requeriría tiempo, dado los acuerdos existentes de series y licencias multianuales. Además, las relaciones con el talento podrían obligar a mantener la distribución en cines para algunas producciones. A largo plazo, este cambio de modelo de negocio podría ejercer presión a la baja sobre la rentabilidad de los negocios adquiridos, que debería compensarse con un crecimiento más rápido en el núcleo de Netflix para justificar el precio de adquisición.

Un obstáculo aún mayor para Netflix en una posible oferta por WBD podría ser el frente regulatorio. Aunque no se requerirían aprobaciones de la FCC, el Departamento de Justicia (DOJ) podría examinar la combinación bajo las leyes antimonopolio. Swinburne también anticipa posibles preocupaciones por parte de los operadores de cines, sindicatos y competidores del streaming.

Se espera que las ofertas preliminares para Warner Bros. Discovery se presenten esta semana, lo que definirá el futuro de la compañía y su impacto en el panorama del entretenimiento.